昨天股市震荡上扬，午后拉升并勉强收复2800点整数关口，但延续半年多的下降通道并没有被完全打破，后市的走向也愈发扑朔迷离。而对于近日股指持续疲弱的表现——尤其是金融股受重创，普遍认为，这是受到周小川在美演讲中提到“央行将采取强硬举措对抗通胀”的影响，这使得投资者对中国经济的未来不抱乐观态度，也折射出决策者对股市反映的经济增长和当前面临的通胀局势左右为难的态势。

　　通货膨胀显然已经成为一块压在决策者心头的大石，是以，发改委19日发出通知对能源价格进行调整，但其他连锁反应也接踵而至。这也使得国家发改委、监察部不得不在21日另发“通知”，要求各地认真贯彻落实成品油和电力价格调整的各项措施，同时要综合采取各种措施严格控制连锁反应，严禁放开商品趁机搭车涨价，变相涨价。

　　问题在于趁机涨价是不可避免的，因为整个市场是连在一起的，扭曲一个市场意味着会对其他的市场产生影响，所以如果要管制市场单单管住能源市场是不够的，而全面管制市场又是一项不可能完成的任务。奇怪的是，中国的宏观调控正在明知不可为而为，走向了行政干预的老路，而那些走过的人早就体验到这条老路的崎岖坎坷、效率低下和成本高昂。

　　这是决策层出于对通货膨胀莫可名状的恐惧所导致的吗？通货膨胀的实质是“钱不值钱”，但其表现多样，可能是供给方的问题，也可能是需求方的问题。诸如“输入型通胀”、“结构型通胀”之类的论调，除了混淆视听外，并不能为解决通胀提供良方。如果钱不值钱了，其原因就是钱太多了，对应的购买力下降，因此解决通胀问题的治本之策是“稳货币”，使之继续对应与原来大致相同的购买力。这又有两个途径，一是在短期内产品和服务没有大规模增加的情况下，回笼流通中的货币；二是从长期上通过技术和制度变革增加产品和服务的供给，维持货币以适度的比例扩张。

　　这就意味着短期内调控通货膨胀重要的是要依靠货币政策，而不是调控其他的产品市场。简而言之，处理货币政策由于目标单一显得更为简单而且成本较低，而管制其他所有市场则显得目标过于复杂而且成本很高，例如要支付高额的补贴等。那么这些道理货币当局不明白吗？央行行长周小川、统计司司长张涛、研究局局长张建华等专家会不清楚调控通胀的货币政策吗？显然不是。那么导致目前货币政策优柔寡断的理由何在？一种合理的猜测是货币政策独立性不足，央行独立性不够，导致货币政策要出台和实行往往不由央行说了算，调控通胀也陷入了多头管理的困境。

　　而必须明确的是，调控通胀必然造成疼痛，例如发改委下属企业可能要承受更高成本；但通胀本身也给底层消费者带来疼痛，涉及的人数更多。天下没有免费午餐，也没有“不痛”的通胀，更没有无成本的调控。只是，如果任由通胀蔓延，将导致对更多人数的底层的损害和更长时期内的损失，将会埋葬现有的一切。决策层该做出取舍了。