“一川烟草，满城飞絮，梅子黄时雨”，梅雨时节过后的世界经济和国际金融有如贺铸《青玉案》名句描述的那般“愁绪点点飘”，油价跌了，金价跌了，美元涨了，股市变了，次贷魅影重现了，世界经济似乎也有些蔫了。这其中，油价的“飞流直下三千尺”最令人关注，8月15日，纽约市场原油期货价格收于每桶113.77美元，较7月14日的145.78下跌了21.96%。那么，油价的跌跌不休究竟是昙花一现还是趋势反转？

　　这个有趣问题的答案与油价下跌的背后推手息息相关，而这些推手恰恰反映了是世界经济层层叠叠的悄然变化。

　　概而览之，拉低油价的因素不一而足：一是实体经济因素，最新数据显示，美国经济不容乐观，第二季度欧元区经济和日本经济也出现了收缩；二是货币因素，近期美元汇率一改颓势，呈现出短期反弹的上升势头；三是资本流动因素，最近关于国际资本流出商品市场、回流美国市场的猜想不断升温；四是均衡回归因素，油价近期的回落也是对过去“失衡”的一种自我调整。

　　从这些因素的可持续性看，油价继续大幅下跌至前两年水平或者大幅上涨至上半年高位似乎都有些希望渺茫，此番油价下跌可能并不是趋势反转的标志，原因有二：一方面从货币角度看，美元仅是反弹而非见底。从均衡汇率的视角分析，美元贬值见底需要满足三大条件，包括次贷危机见底、欧美经济对比根本变化和美联储进入加息周期，由于美元反弹尚缺乏长期推动力的支撑，所以油价下降可能也会出现反复。另一方面从实体经济角度看，世界经济长期增长动力犹存，需求放缓并非长期趋势。虽然次贷危机的影响还可能将小幅拖累2009年世界经济增长，但从未来发展看，世界经济有望进入一个新的较快增长阶段，2010、2011和2012年的世界经济增长率可望逐年上升，长期利好包括，一是美国经济陷入大萧条式长期衰退可能性较低，二是世界经济增长多元化趋势将为长期发展提供助力，三是跨国政策合作不断增强，世界经济博弈结构有所改善。

　　风物长宜放眼量，油价长期走势取决于供需基本面的变化，目前来看，未来几年世界经济有可能重新复苏，而石油供给的增长却较为有限，加之石油卡特尔的垄断力量未见削弱，因此油价在长期可能将居于高位，波动性非常大。(作者系金融学博士，宏观经济分析师)